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来源: 华泰证券 作者: 庄虔华
经过连续数日的调整，多方积聚了一定的反弹能量，今日银行、地产、商业、饮料、军工等板块全面反弹，指数大幅上涨，直逼前期1793点的高点。
我们认为，今日大盘的强劲反弹主要来自前期连续下跌后的反抽，其持续性和力度仍需观察。从当前的经济环境和估值水平看，大盘连续走强尚缺少内在价值层面的支撑，但许多大盘蓝筹股的稳定形态，又决定了大盘调整的空间比较有限。可以预计，短期内大盘仍将维持波段运行的状态，多空双方的争夺比较激烈，但局部投资热点则此起彼伏。
大盘近期的调整在于工商银行的发行将会使Ａ股市场的资金面临一定压力，毕竟是１３０亿股、３３８亿元－４０５．６亿元的募集规模，必然会对部分基金重仓股产生一定的"挤出效应"，即基金可能会抛售部分重仓股以便配置工商银行。
但是，有部分基金调仓显得有点仓促与急躁，航天军工股、银行股、酿酒食品股以及部分商业连锁股在近期的暴跌就说明这一点，从而使大盘的调整幅度出乎市场意料。
但这并不意味着Ａ股市场短期进入了黑暗时代，一是因为周边证券市场的强势运行打开了Ａ股市场的盘升空间。周边证券市场的强势既可以为Ａ股市场走强提供极佳的氛围，烘托出全球股市牛市的氛围，也可以为Ａ股市场提供直接的做多动力。比如说近日港股中的招商银行仍在保持强势，H、A股价格继续倒挂，所以说，招商银行Ａ股的下跌空间是有限的。中国银行也有类似特征，如此会随时带动大盘企稳反弹。
二是工行发行引起的基金重仓股暴跌，会在这一利空因素消化后而成为市场新的反弹动力。因为个别基金重仓股的暴跌并非来自上市公司基本面的改变，因此，短期资金流向的变化所带来的调整会导致相应股票估值的偏低，这会引来新资金的介入。银行股的这种特征就非常明显。
另外，市场反弹的动力还有昔日的"金花"底部支撑，比如说电力板块在近期已有复苏的预期，一方面是煤价下降的预期，另一方面则是７月份实施的煤电二次联动，因此，电力股在近期已有资金介入，而港股的电力股反复走高更提升了Ａ股市场的电力股反弹的底气，所以，电力股的活跃是可以乐观预期的。另外，钢铁股、汽车股等也有着类似的特征，所以，大盘调整中随时会产生大幅反弹的机会，投资者可在调整中积极关注绩优股，反复赚取局部热点的波段差价收益。
今日收盘，沪指收于1787.18点，涨23.28点，深成指收于4438.23点，涨94.56点
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