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来源: 新闻晨报
当本周三央行发布最新的金融数据、同时国税总局出台房地产调控政策之后，市场积累已久的抛压终于找到了一个宣泄的突破口。不过，目前强大的上涨惯性使得每次调整的幅度和时间都变得很短。因此，继周三惨烈的杀跌行情后，周四、周五的探低回升也就在情理之中了。成交不断创出天量，显示多空双方在目前位置换手十分积极，在股指期货短期难以推出、资金流出大盘蓝筹股的同时，中小板等中小盘成长股和二线蓝筹股则明显出现资金流入的迹象。
总体来看，短期内股指震荡上行的态势十分明显，而个股的分化也在所难免，有资金重点关照的二线股、前阶段涨幅相对落后的中小盘股将持续活跃，市场的短线机会依然不少。
[机会板块]
机会在于发现的眼光
综合目前的盘面特点，医药股、中小盘股和科技股成为市场短期热点。
医药股：行业整合龙头崛起
该板块近期补涨的势头十分明显，其中，又以医药商业股为最，这显然与目前正在推进的医疗体制改革直接有关。
医疗体制改革将加快医药商业企业的整合。传统分销业盈利能力持续下降，市场集中度也低下，2005年，前三大医药流通企业的市场份额约为20%，前10大医药流通企业市场份额为37%。因此，目前较低迷的产业环境为强势企业的出现，提供了较低的整合成本。未来5-10年，中国医药分销业将走向快速集中，前3-4家企业将占到3/4以上的市场份额。"医改"将加快医药商业企业的整合。
医药行业今年投资的主线将围绕生物科技、自主创新与资源整合这三大主题。在新一轮医疗体制改革推进过程中，药品降价将继续推进下去，但降价将日趋合理，将更多考虑临床需要和企业的研发成本，具有规模优势的龙头企业和研发优势的中小型企业将更有市场竞争能力。重点公司可关注：上海医药、同仁堂、天士力、新华医疗、华神集团、双鹭药业、通化东宝、华海药业、武汉健民、南京医药、国药股份、上海医药。
中小盘股：成长性可期
中小盘股在去年11和12月份的市场表现远落后于市场，仅部分个股跑赢指数，下跌个股则近1/3。经过这一阶段的上涨，大盘股的估值已相对偏高。以消费服务业为例，目前大盘股整体市盈率接近甚至超过40倍，市净率也超过4倍，其估值的相对吸引力正在下降，而调整的压力已开始积累；相比之下，中小盘股的估值优势开始显现，平均市盈率不到30倍，市净率也低于3倍。
从经济周期角度看，当整体经济景气度不断提高时，大盘股的表现要明显超越小盘股。而当经济处于周期回落过程中时，大盘股的表现则总体上要弱于小盘股。今年GDP增速的放缓已成为市场的共识，在这种情况下，投资中小盘股有机会获得超过投资大盘股的收益。
虽然市场的长期总体趋势仍较为乐观，但随着市场整体估值水平的迅速提升、年报集中公布期的到来和股指期货等金融创新的出台延后，未来的一段时间内，投资者在投资策略上应该适度降低大盘股的配置比例，提高中小盘成长股的配置比例。
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科技股：产业升级利润空间升
在前期以大盘股为主导的行情中，科技股的估值并无明显上扬，而今年产业增长动力仍较强，目前相对估值已趋于合理。因此，一季度将是较佳寻找买点进入的时刻。这其中，微软Vista操作系统的上市将对相关行业及上市公司带来积极影响，将成为市场下一阶段的炒作热点。
Vista的应用，不仅是系统的升级，更多是对计算机硬件的升级。Vista的推出会极大地推动用户对个人电脑的换机热潮，进而推动上游相关元器件需求量的增加；商业软件也面临升级换代，促进企业新一轮发展。目前A股市场可能受益的上市公司包括同方股份、方正科技、用友软件、华微电子、中科三环、长城开发、长电科技、宏图高科等。
从国际大背景上看，过去10年来表现最低迷的科技股目前被投资者寄予厚望。全球大部分分析师从去年10月以来纷纷调高对信息科技类公司的评级。根据彭博新闻社对一些分析师意见的调查报告，计算机、软件、手机等公司今年净利润将增长23%，这将是标准普尔500指数10大行业类股票中表现最佳的。Vista操作系统被认为将是带领科技股反弹的龙头。
[风险板块]
智者不立危墙之下
大盘虽然中线看好，但个股风险在本周突然放大，因此，估值偏高和无价值的个股要回避。
房地产股：政策诱发获利盘兑现
国税总局下发《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》，将土地增值税由预征改为清算是本周房地产股调整的外因，估值水平过高则是调整的内因。
由于二次房地产调控未达到预期效果，未来可能出台的政策包括：加大已颁布政策的执行力度。中央可能派"督察组"监督检查地方政府对调控政策的执行情况；继续收紧银根和地根；地方政府出台具体的细化措施（土地、税收、销售领域）；物业税或不动产税；加息等货币政策，甚至进一步提高首付比例。
目前，大部分房地产股的估值水平已经充分反映2006年的业绩增长，甚至部分反映了2007年业绩增长。当然，被市场误解和过度抛售的收租类地产股如浦东金桥和中国国贸值得关注。
认沽权证：疯狂炒作风险已大
大部分的股改权证将在2007年基本到期，而随着股改基本结束，新推出股改权证的可能性很小；由于我国目前做市商制度的缺乏，短期推出备兑权证创新的规模也不可能太大，这样，2007年权证市场的主体将是具有融资特征的股本权证。从世界范围来看，股本权证都不是权证市场的发展主体，并且由于股本权证不能被券商创设，可能会助长投机的气氛，从而引发监管层出台新的限制措施，因此，2007年权证市场的发展存在一定的不确定性。
总体来看，虽然过去一年多市场出现了很多非理性的炒作，但认购权证的决定性的推动力量仍然是正股的大幅上涨，而认沽权证的行情基本上纯粹由投机性的资金推动。目前权证市场的总体定位依然偏高，这其中，认沽权证尤其被高估，主要表现在市场走势和权证价格定位的不合理、负溢价率的长时间存在以及价外权证的行权等方面。
我们认为，认沽权证的泡沫破裂将会在近2-3个月内出现，绝大部分认沽权证到期时一钱不值已成定局。统计显示，2007年上半年到期的权证一共有15只，其中，认沽权证多达9只（2月到期1只，3月2只，4月1只，5月4只，6月1只）。建议投资者远离这些根本不具备价值的品种。
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