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11月份A股投资策略 |
| 添加记录: 生活通 类别: 理财 发布日期: 2006.10.28
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经济转型期面临重新布局
● 前三季度宏观经济呈现出低通胀高增长的良好态势，但上市公司的经营环境并不容乐观，成本高涨、外部贸易环境恶化及前两年过度投资形成的产能过剩，导致上市公司盈利增速大幅放缓，亏损企业增加。
● 受股改效应的减弱、扩容预期、基金调仓等因素影响，10月A股市场出现较大幅度下跌。但股改正处于攻坚阶段，预计11月份政策仍以稳定为主，同时价值股处于较合理估值区间内，非理性的抛售在11月份会减弱，大盘下行空间有限。
● 三季度基金投资组合显示，基金的重仓股出现较大变动，延续一年多的稳定防御性品种被减持，昭示基金的投资思路发生较大的转变。
● 由于上市公司盈利预期不乐观，价值型的投资策略还难以占据市场主导，成长型投资策略暂时取代价值型策略。以基金为主的机构力量极有可能围绕“十一五”规划加快原有持股结构的调整，“自下而上”选择具有可持续成长性的个股，以完成明年的战略布局。
受高油价导致成本上升及产能过剩的影响，依靠宏观基本面及上市公司盈利增长推动的价值型行情的条件仍不具备，11月份市场仍将围绕“十一五”规划展开的主题投资。虽然三季度基金加大持股结构调整的力度，核心资产的下跌仍会对A股市形成不利影响，但由于价值股处于较合理估值区间内，非理性的抛售在11月份会减弱，大盘下行空间有限，千点的政策底仍然有效，上证指数可能走出先抑后扬的走势。
在成长型(Growth investment)、价值型(Value investment)和势头投资(Momentum Investment)三种投资策略中，在已过去的10月份，围绕“十一五”规划展开的势头投资策略最为成功。而三季度基金投资组合显示，基金的重仓股出现较大变动，延续一年多的稳定防御性品种被减持，昭示基金的投资思路发生较大的转变。
十月投资主题出现飘移
由于低价绩差股的高对价预期，并没有在10月份兑现，而已公布的含B股的沪市小盘上海永久的股改对价水平虽高于市场平均水平，但与投资者的预期相距甚远，使三季度围绕股改高对价的投机逐渐被冷落。股改对价水平呈现不断降低趋势，由第一批试点的平均对价为10送3.39股到第6批的预案10送2.89股，迫使投机资金加快撤离的步伐。10月份复牌的G股贴权现象愈演愈烈，据计算，10月份G股复牌首日的实际平均涨幅为-6％，反映出投机资金的看淡股改的心态。与此同时，“十一五”规划出台，为场内资金寻找到新的投资主题，新能源、军工、信息技术、电网、医药、农业等行业股票受到追捧，如秦丰农业、置信电器、中牧股份、星新材料、航天电器等月平均涨幅达到20％以上，但这些股票的上涨并没有形成象9月份指数也随之上涨的格局，上证指数10月份下跌超过6％，这与基金进行较大力度的持仓结构调整有较大的关系。
基金投资思路发生转变
已公布的基金三季度投资组合显示，基金的投资思路出现转变，包括G宝钢、上海机场、G上港、深赤湾、华能国际在内的基金核心资产被大幅减持。这些核心资产主要分布在交通运输、信息技术、消费品及服务行业，在过去相当长的时期也是因为其弱周期性、有力规避周期性风险而受宠，但也正因为如此，这些股票经过大幅上涨后，公司价值已经得到充分的挖掘，盈利增长很难有惊喜。随着“十一五”规划的制定，中国经济面临转型，将由原来大进大出、以消耗大量资源的粗放型发展，转向以科学发展观统领经济社会发展全局，坚持以人为本、转变增长方式、实现可持续增长的经济增长模式。经济的转型必将对有关行业的发展产生深远影响，而原有的部分核心资产面临估值和行情景气变化情导致的资产老化问题，迫使基金改变原有的持仓结构，加大力度发掘新的潜力品种，围绕自主创新和“消费与服务”成为基金加大投资力度的新方向，与之相关的股票如中兴通讯、G民生、浦发银行、大商股份、小商品城、歌华有线、G苏宁、航天信息等在三季度都被基金增持。
围绕“十一五”规划调整持股结构
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| Tags: 电器 股票 科学 |
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