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基金经理 会采取什么样的投资思路？ |
| 添加记录: 生活通 类别: 理财 发布日期: 2006.09.26
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日前，众多的基金公布了2005年第三季度报告，这使得我们有机会一窥基金这只股市正规军在三季中的所作所为，并分析它对市场的影响。应该说，三季度中国证券市场在一系列的政策因素刺激下产生了戏剧性转折，上证指数由7月12日的最低点1004.08点一路上涨到9月20日的1223.56点，短线涨幅超过20%。在这一过程中许多基金经理顺势操作，取得了不错的效果，比如海富通收益增长在上季度的股票加仓就为基金净值做了积极的正贡献，但是在经历了股指短期大幅上扬之后，海富通收益增长又降低了股票仓位至50%一线；海富通精选基金在七月份也做了一次战术性调整，卖出了食品饮料，公路等部分防御性品种，换入了机械制造等部分高波动率品种；九月份，其又进一步降低了股票的配置比例，回到了略微超比例配置状态。从它们的进退来看，它们仓位的变动基本能说明三季市场波动原因。此外，他们具体增减的股票也揭示了个股走势或走弱的真实原因，比如富国动态平衡证券投资基金在大比例减持了宝钢股份、招商银行、中国联通等大盘蓝筹股的同时，对新能源类个股主要是丰原生化进行超比例配置；而华安创新证券投资基金则新投资了银座股份、航天电器、航天信息等一批中小市值股票。从以上分析来看，市场以及个股的波动确实与基金经理的决断有着较大的关系。
展望未来行情，许多基金经理表示，中国经济增长或已在2005年上半年达到顶峰，宏观经济减速、上市公司业绩下滑成为市场在后股权时代的担忧。有基金经理甚至认为这一轮经济回调将会经历2年左右的时间，GDP的增速虽然不会下降很多，但很多行业和公司的利润将会下降得十分明显。然而由于国内证券市场从2004年4月份调整以来已下跌了35%，已经较为充分地反映了经济回落的预期。目前沪深300指数的市盈率为15倍，已低于国际市场的估值水平，因此四季市场还将呈底部震荡趋势，比如东吴嘉禾优势精选混合型基金认为四季度市场将逐步探底，形成箱体整理态势；华安创新证券投资基金认为四季度市场大涨大跌的可能性都较小，市场的机会主要是结构性的机会；长盛成长价值证券投资基金则认受中国经济长期增长动力充足、A股估值压力释放和股权分置对价的吸引下，A股市场正处于一个大的底部区域。当然也有基金经理不乏乐观的想法，比如国泰金鹰增长基金认为：曾经困扰市场的两大利空因素-“估值泡沫和经济硬着陆”正在逐渐弱化，四季度市场面临的环境会优于最为困难的二季度。A股市场可能告别自去年四月份以来形成的趋势性下跌、甚至从某种程度而言，也可能是告别自2001年以来形成的趋势性下跌。但象国泰金鹰增长基金这样乐观基金经理毕竟是少数，大多数基金经理还是认为四季将呈震荡整理走势。(大盘短线调整即将到位，抓住短线反弹机会!编辑YXCA，移动发至2911600，联通发至9901600，获取我们为您挑选的短线反弹机会股!每条0.3元，20秒即获回复。动起您的拇指吧！)
基于对未来行情的总体判断，基金经理会采取什么样的投资思路呢？许多基金经理在经历了宏观调控的挫折之后，似乎出其一致地将炒股提高到了“讲政治”的高度，比如宝盈泛沿海区域增长基金表示\"十一五\"规划的实施，使经济增长的方式逐步转变到注重资源节约、环保和效益的科学发展的轨道上来，这将成为今后一段时间选择股票的重要依据；而长盛成长价值证券投资基金的总体思路则是，在行业配置上，采取适当降低重仓行业集中度、配置更加均衡的投资策略。在风格类资产上，采取降低大盘、成长类股票；增加中小盘、价值类个股的投资权重；特别是华安创新证券投资基金认为价值投资仍在延续。不过，投资主题已离开交通基础设施等稳定类资产，转向铁路运输、国防、新能源、商业、软件服务等类资产，为此它提示关注\"十一五规划\"带来的投资主题，如电网、铁路建设、数字电视、奥运、中小板的IPO等的投资机会。从这一点来看，基金经理对于未来的投资思路似乎达成了一致，就是在“讲政治”的基础上买小盘股、新能源、电网、商业、铁路运输……
此外，防御性行业也成为基金经理的选择，比如长盛成长价值证券投资基金表示考虑到宏观经济正处于减速运行的轨道之中，坚持以防御性行业为主，除传统的商业零售、物流、医药、消费品、交通运输等行业外，适当关注瓶颈行业的投资机会如输变电设备制造、港口设备制造、水务、数字电视等；海富通收益增长基金则在三季增持了信息技术类，特别是基于超低的价格和电信行业的重组预期考虑其大举增加了中国联通的配置，此外，其还表示未来将更多的关注绿色行业，例如文化传媒，软件服务，生化制药，旅游资源类上市公司；而国联优质成长证券投资基金则对银行股表现出十足的信心，其表示中国银行业的增长率一般为GDP增长率的2倍，投资银行业是分享中国经济未来增长最有效的平台。目前中国银行业正处于高速发展阶段，而招商银行无疑是其中的佼佼者，无论是在内部管理、风险控制、产品创新或是市场开拓方面，招商银行都是非常优秀的。从共性角度看，基金经理除了对新能源、小盘股、电网、铁路运输给予积极关注外，对通信股也不惜篇幅给予了誉美之词，估计这与3G牌照的脚步日益临近有关，建议大家不妨在些行业中进行黑马挖掘。
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| Tags: 旅游 电器 股票 炒股 建议 科学 节约 |
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