10月份市场回顾
进入10月份,由于股改对价水平逐步下降、复牌后 G股的兑现压力、伴随着三季报暴露出来的部分上市公司业绩下滑问题,特别是基金大幅调仓等诸多因素使10月份大盘拉出了中阴线。但在股指破位下跌,成交量出现萎缩的同时,个股表现却异彩纷呈。
从千点启动的行情一举把股指推向1223点,进入10月份,由于股改对价水平的逐步下降,含 B股、 H股以及非流通股比例过小的公司股改难题并没有找到让市场满意的解决方式。另外炒高后 G股的兑现压力,伴随着三季报暴露出来的部分上市公司业绩下滑问题,特别是基金大幅调仓等等,诸多因素使10月份大盘拉出了中阴线。
但在股指破位下跌,成交量出现萎缩的同时,个股表现却异彩纷呈。从10月份宏观政策面看,重量级政策的出台为平寂的市场带来了激情。从10月份涨幅靠前的个股排行可以看到,涨幅前20名中新能源板块占6席,生物医药占4位,新能源、生物医药等板块的强势表演使弱市大盘强势个股的局部牛市特征表现得淋漓尽致。其中新能源、新材料概念在今年已是第三次波段行情了,巨大的行业发展前景是该板块持续逞强的源动力。而受到禽流感扩散刺激的医药板块无疑也是10月份最活跃的亮点之一。实际上自从"6·8"行情以来,反复出现的题材热已不再是一种简单的表层现象,而是隐藏着巨大的历史机遇,其最大的启示是------以题材为主题和以价值投资为主题并存的投资时代的到来。
另外从7月19日到10月底的涨幅统计可以发现,业绩增长股、新能源概念平分秋色、分庭抗礼,占据前20名的三分之二,其中业绩增长股宝钛股份、航天电器股价翻倍。而121家三季度报告中预告年度业绩增长的个股自10月10日以来的算术平均涨幅超越同期上证综指2.76个百分点,其中100家跑赢指数,形成鲜明对比的是63只 S T股平均落后大盘表现1.31个百分点。两厢对照,结果不言自明。在三季度报告披露进入高潮时,题材加业绩已成为市场主线。
我们认为,股改概念股的退潮意味着市场的注意力正在回归到上市公司本身经营发展潜力挖掘上,一些在全流通背景下具有真正投资价值的公司经受住了四年多的熊市考验,经受住了股改考验,创出了历史新高,这类个股给我们的启示是深远的。即要从经济增长方式的变革去分析不同行业、不同个股的重估价值,去面对扑面而来的绩优和绩差股的二元结构调整。根据WIND统计,微利及亏损等绩差股的流通市值占大盘流通总市值的比重已由2001年1月份的19%下降为目前的6%。因此在大盘系统性风险逐步释放过程中,流通市值持续稳定增长的绩优股会逐渐成为决定市场的价值中枢,绩差低价股仍将继续被市场沽空,局部牛市格局还会延续。
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