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冬储迎年春播 四季度是战略性建仓理想时机 |
| 添加记录: 生活通 类别: 理财 发布日期: 2007.01.19
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提要：
冬储时期投资者该如何准备以迎接来年的春播？
招商基金认为，尽管今年第四季度股票市场还存在一些不确定因素，但随着宏观经济形势的进一步明朗，市场对经济和企业盈利的悲观看法将不断修正，股票市场将在反复震荡中走出一轮较好的上升行情，今年第四季度是长期资金战略性建仓的理想时机。
宏观经济仍将保持一定的发展速度
进入2005年下半年，自去年二季度以来执行的宏观调控政策作用开始显现，经济发展速度放缓，但最近公布的一些主要领先指标如新增贷款等出现了一定的反弹，新开工的商业用楼宇的面积增速加快，固定资产投资保持在高位，货币市场利率处于历史新低，我们认为经济大幅减速的可能性不大，如果下一阶段宏观经济调控得当，经济应该可以保持稳定增长。
企业的产成品库存开始下降，工业企业的亏损额开始回落，利润回升。如果目前的趋势可以保持，经济以一定的速度保持发展的可能性较大。
五方面因素决定后市走势
影响第四季度股票市场走势的因素主要包括：对宏观经济与企业盈利增长预期的判断，股票市场的总体估值水平，股票市场的政策因素和资金供求状况。
投资增长趋于平稳，经济波动幅度呈收窄的趋势
我们认为，中国经济增长由投资拉动的局面在短期内不会改变，因而经济的波动性主要取决于投资的波动性。目前，中国经济正处在人口城市化和重化工业的过程中，人口城市化为投资增长提供了强劲的内生需求。但是由于资源瓶颈并不支持过快的经济增长，04年政府适时宏观调控主要着眼于缓解瓶颈行业、倡导资源节约型经济及可持续发展战略，其目的也在于“熨平”经济的波动。
我们认为本轮经济调整波动幅度不会过大的原因在于：一是投资内生需求依然强劲，我国平均每年有2000万农村人口城市化，其所带来的投资增长的内生动力仍将长期维持，而北京奥运会、铁路投资、3G投资和电网投资，都将在短期内为投资增长注入新的动力。因此我们并不担心投资增长会大幅回落，相反，我们更担心人民币升值后热钱的涌入和地方投资的反弹可能带来的新一轮的投资过热，产生新的宏观调控压力；二是政府不断推进以汇率、利率为代表的各类经济要素的市场化改革，宏观调控的手段逐步由行政方式转向市场化方式转化，也将有利于经济的平稳运行。按“十一五”规划精神，政府将推进经济增长方式的转变，倡导节约和环保型社会，将自主创新作为结构调整和经济增长方式转变的核心。我们相信，政府将会相机调控投资的增长速度和增长方式，使经济不至于再重复上一轮投资过热的状况。
我们认为，目前经济运行在两个景气上升周期的中间调整阶段，目前的调整将为新一轮景气周期逐步酝酿上升动力。2006年开始，随着煤电油运等瓶颈产业的产能释放，经济增长的内生动力将重新释放，经济将进入新的健康增长阶段。
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| Tags: 股票 节约 |
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