　　CPI是管理层制定宏观经济政策、分析货币市场和债券市场及央行公开市场操作的重要参考依据。分析和预测CPI走势对宏观经济分析、债市环境分析有着重要的意义。综合分析，影响2006年CPI上行的因素要大一些，全年CPI可能在2.1%左右。

　　我国每5年调一次CPI指数的各项权重，2006年统计局公布CPI指数时，权重中提高了服务类和居住类商品的价格，所以在原来的基础上重新修正对CPI的预测非常必要。在笔者做过的CPI实证分析模型中，以当期之前10个月的M2同比增幅和前一期的CPI同比增幅作自变量对CPI增幅进行预测，预测大致显示，2006年CPI的同比增幅在2％以内。但是从CPI权重的改变、近几个月的宏观经济数据、两会的相关内容及央行的货币政策等分析，我们有必要调整之前的预期。

　　影响CPI上行的因素加大

　　首先，年初统计局公布了提高服务类商品和居住在CPI中的比重，虽然没有明确公布各个权重的精确占比，但是笔者认为服务类商品和居住比重提高的同时，食品的比重可能会降低，由2001年的34％的基准降低4－5个百分点。

　　2004年至今，CPI权重中，居住的涨幅一直很高，基本上在5％以上。虽然CPI权重中的居住不是购房消费价格指数，而是反映租房的价格水平，但是购房房价的上涨会间接地传导至房屋的租金上，2006年居住类的涨幅有望保持在高的水平。所以提高居住的权重、降低粮食的权重会影响到我们原先对CPI涨幅的预测，调高CPI涨幅。

　　2月份的CPI权重中，居住涨幅为5.2％，由于新的具体权重明细没有公布，我们假定居住权重由原来的12.5％提高到14.5％，将影响CPI涨幅在原来的基础上提高0.1个百分点。

　　其次，在我国，一直以来政府对资源类产品石油、电、水、天然气、煤炭及土地的价格干预比较强烈，资源类产品的价格并没有反映市场的供求。

　　人为压低资源品价格，表面上抑制了通货膨胀，但是实质上危害远大于通货膨胀，不合理的资源分配纵容了不可再生资源的浪费。当前物价比较低的环境为资源类产品的价格改革提供了良机，所以，2006年适度提高资源类产品的定价势在必行。

　　价格的适度提高势必会传导至CPI权重的各个部分，导致CPI指数走高。但是可以肯定的是，为了避免资源类产品的价格过快增长对社会造成危害，特别是增加居民的负担，提价不可能一步到位，会是一个逐步的过程，所以资源类产品价格对CPI的影响会前半年小、后半年比较大。

　　再次，根据我们以前对CPI的实证分析，从外因来讲，M2对滞后10个月的CPI影响比较强烈，影响占到CPI权重的24％，那么2005年5月份以后的M2增幅直接影响到2006年三月份以后的CPI，受到“宽货币、紧信贷”的影响，2005年5月份以后CPI呈现出一个逐月走高的局势，且都在央行的年控制目标15％以上，这将影响到2006年3月份后的CPI，影响效果逐月提高，单从M2角度来讲，会使2006年CPI出现前低后高的走势。

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